政治局会议召开前夕,多部委密集到地方调研,透露未来政策的三大信号!

2019-07-25   作者: 足球外围投注_体育合作伙伴新闻网编辑部   来源: 智谷趋势

01 每年年中,中央政治局都会召开一场重要会议,分析当前经济形势,部署下半年工作重点。 今年上半年开局不错,但暴露出来的问题也不少,这也充分反映在本月的高层动向中 这段时间,各部委和中央高层相继离京,奔赴各地密集调研,摸底地方经济,其中透露了不

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  每年年中,中央政治局都会召开一场重要会议,分析当前经济形势,部署下半年工作重点。  

  今年上半年开局不错,但暴露出来的问题也不少,这也充分反映在本月的高层动向中——

  这段时间,各部委和中央高层相继离京,奔赴各地密集调研,摸底地方经济,其中透露了不少下半年的经济政策动向。

  从5月到7月期间,财政部在黑龙江、福建、广西等地调研减税降费。

  6月11日至12日,国资委副主任赴安徽省调研,听取安徽、山东、河南、湖北、宁波五省市国资委相关负责人汇报,涉及国企改革。

  整个6月份,发改委出动了主任、副主任、区域开放司、产业司、综合司、财政金融和信用建设司、经济运行调节局、振兴司到山东、青海、四川、云南、辽宁、上海、浙江等地开展调研,并召开多场座谈会,涉及上半年经济形势、降成本、金融服务实体、对外开放、东北振兴、制造业投资、民间投资等。

  从6月底到7月中旬,工信部到浙江、江苏、山西、足球外围投注_体育合作伙伴等地开展制造业高质量发展、工业互联网、化工改造等专题调研。

  到7月份,高层也出动了,去到了内蒙古、东北和长三角。

  这一轮密集的摸底和调研,是为了部署下半年的工作重点做准备。

  高层们一圈走下来,人们猜测6个新设自贸区就在其中,最后结果很大可能会在政治局会议上确定下来。7月24日中证报称,新设6个自由贸易区已走完各项审批程序,将于近日公布,很大可能来自这八个省份:山东、河北、江苏、安徽、黑龙江、新疆、广西、湖南。

  不过,上半年经济数据也表明,尽管减税降费力度不小,但民间投资意愿仍然不强,实体经济依然走弱,经济内生动力不足,稳增长的压力不小。

  下半年政策会怎么变?

  从最近的新闻动态里,可以琢磨出一些政策脉络。

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  新闻一,各部委到地方摸底时,有不少省份喊压力大。

  比如,江西省在形势分析会上称“今年上半年全省经济运行总体稳定,但仍面临着较大的下行压力”,陕西省也说,“当前经济走势总体趋缓,下行压力加大,增长动力不足。”

  但是,在稳增长的任务面前,地方绝不能掉队。

  所以,山西对“完成任务差距较大的部分市和企业进行了集体提醒谈话”;广西、山东、安徽、湖南等多省份也发布了新一批重点项目建设计划,规模达数万亿元。中西部主要是补短板的传统基建项目,东部地区是5G、人工智能、高端装备制造等一批新型基建项目。

  地方政府的难题在于,一边是真刀实枪的减税降费,财政收入下降,一边是要积极上马的基建项目,必然要有配套资金跟上。

  紧日子应该怎么过?

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  新闻二,部委调研同期,基建项目得到的资金扶持力度明显加大。

  在6月中旬,发改委一次性批复了30只、共1410亿的企业债,主要用于棚改项目、安置房建设、轨道交通项目、停车场建设、厂房建设及汽车产业项目等基建、民生领域的融资。

  据《证券日报》记者在7月5日的统计,今年获批的企业债总规模超4000亿元,其中单单6月和7月,批复的企业债规模就近2000亿元,接近一半。发行速度在加快,下半年发行规模还可能继续扩大。

  基建领域的企业处于一个宽松的融资环境中。

  但发力基建的重要引擎,还是得靠地方债。

  6月中办、国办出台了专项债新规,要求较大幅度增加专项债券规模,并且在政策层面出现重大突破——专项债可做重大项目资本金。这是打算撬动更多的钱进入基建。

  6月份,地方债发行规模迎来年内的一次爆发,达到近9000亿。

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  新闻三,房地产调控政策出现戏剧性一幕。

  上周五(7月19日),开封市住房和城乡建设局一份文件曝光:为提振市场信心,取消三年限售的规定!

  消息很快就散开,撩动了房地产市场的敏感神经。不过,当天下午,没有一位记者能打通开封住建局的电话,开封陷入了诡异的沉默。

  一日之后,周末加班的开封市政府发出通知说,“开封住建局没有对市场进行充分的调研和论证,对政策变化可能产生的影响缺乏充分的预判和评估”,立即撤销决定。

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  新闻四,在高房价和消费的关系上,官方最近得出一个不容忽视的结论。

  7月央行发布最新的《区域金融运行报告(2019)》,指出居民杠杆率水平对消费增长的负面影响值得关注。

  计量分析结果表明,控制人均可支配收入、社会融资规模等因素后,居民杠杆率水平每上升1个百分点,社会零售品消费总额增速会下降0.3个百分点左右。

  这是官方首次以量化方式证实,高房价确实在拖累消费。

  (《中国区域金融运行报告(2019)》)

  机构的数据也支持了央行这一观点。申万宏源的分析报告指出,在15-17年的地产上行周期中,全国各地房价普遍上涨,且涨幅与此前两轮地产周期相比更大,居民加杠杆的速度更快。

  而数据显示出,上一轮的地产上行周期之后,购房者普遍受到较强的预算约束限制,房地产周期与居民消费之间的关系已经逆转为负相关,高房价开始对居民消费形成抑制。

  今天,高房价与消费之间已是此消彼涨的关系,而不再是过去一些观点所认为的,房价上涨能带来财富积累,进而拉动消费增长。

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  以上几则新闻透露了三大信号。

  第一,房地产政策基调不会放松,房地产投资的下行周期基本确定。

  不到万不得已,不会再大肆启动房地产。特别是官方已经明确提出,房地产拖累消费。

  不过,此前智谷趋势也说过,“一城一策”可能会是部分地区隐晦放松的窗口,现在还出来了“一区一策”,以后地方调控的手段更加灵活了。

  但开封为什么不能和菏泽一样成功闯关?

  道理很简单,虽然都是在试探禁区,但开封选在了错误的时间点。

  菏泽当时是恰逢政治局会议只字不提房地产,楼市喜迎一个小阳春,而从最近的表态和调控手段都能知道楼市有变,开封的觉悟明显还不够。

  即便菏泽、太原的经验都证明了取消限售对当地楼市影响不大,下行周期很难逆转,但开封选在会议之前这个敏感的时间点,和政策风向相悖,给主管部门压力,对社会影响不好。

  第二,相比往年,今年高层发力增长的步伐变得更急了。

  一季度经济的超预期,有房地产的功劳,是宏观杠杆率上升5个百分点换来的。

  二季度,中国经济显示出要摆脱对房地产依赖的决心,但减税降费无法在短期内见效,民企投资也还没办法迅速到位,怎么稳增长?

  只能继续基建托底。重大项目仍然是稳增长的抓手,而且力度还要再加大,以对冲房地产投资的下行。

  6月份5G牌照以超预期的速度发放,7月工信部表示农村也将是5G部署的一个重点。野村证券预估,从2019年到2025年,5G资本开支将达1.2万亿元,平均年投入较4G时期高出8%。5G基建已是国家战略的一部分。

  6月开始推进部署的项目,还有可撬动四万亿投资额的城镇老旧小区改造。“旧改”这项工程,除了有基建托底的思维,还能够拉动居民在装修、家电方面的消费,一石二鸟。

  第三,下半年,财政、货币政策会更宽松,当然,难免也会有债务水平的增长。

  财政政策方面。上半年地方债累计发行已经占债务余额的七成,不过,财政部专家6月底接受彭博专访时称,下半年地方债额度增加的可能性在提高。年内增预算,这是稀奇事。

  而且,据财政部国库集中支付中心主任刘金云的数据,今年上半年,中央财政增加特定国有金融机构和央企上缴利润1685亿元。为了财政发力,今年大户显然要出更多的血。

  货币政策方面。最近高层还在和企业家、经济学家们讨论,如何把利率降下来。利率并轨是一个方向,尽管它不能一蹴而就。

  本周易行长接受财新专访时谈到,贷款基准利率会淡出,但存款利率仍将保留相当长时间,以免发生存款大战。刚刚参加了总理座谈会的经济学家李迅雷在最新研究中指出,中国法定存款准备金率仍有一定下调空间。

  来源:WIND,中泰证券研究所

  高层说了,中国政策工具箱还很丰富

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